央行连续投放资金 短期降息降准希望破灭

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  来源:WIND

  原标题:央行连续投放资金,市场预期稳定,短期降息降准希望破灭

  香港万得通讯社报道,近期央行连续展开逆回购操作,其中,8月以来已经投放达2.53万亿,利率全部维持不变。市场流动性合理充裕,各方对降息降准的期待也逐渐消退。

  连续23个交易日投放资金

  为维护银行体系流动性合理充裕,9月8日以利率招标方式开展了1700亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。鉴于当日有200亿元7天逆回购及500亿元14天逆回购到期,故央行实现净投放1000亿元。

央行连续投放资金 短期降息降准希望破灭

  Wind数据显示,央行本轮重启公开市场操作从8月7日开始,而且每个交易日都有操作,目前已持续了23个工作日。期间通过逆回购合计投放2.53万亿。其中14天逆回购共操作3次投放资金1600亿,7天逆回购操作了23次投放资金23700亿,可见近期央行主要是通过7天逆回购来调节市场资金流动性。

央行连续投放资金 短期降息降准希望破灭

  而期间逆回购累计到期有2.3万亿,规模也较大,整体看央行仅净投放2300亿元,净投放金额不大,保持着市场合理的充裕性。

  利率方面:本轮央行逆回购操作中标利率都不变,保持着利率的平稳。Wind数据显示, 目前7天期逆回购中标利率为2.2%,14天为2.35%,该利率也是上一次调整后持续了几个月未变。

  其他公开市场操作情况

  除了最频繁的逆回购操作外,央行近期还开展了一次1个月国库现金定存500亿,对冲一样规模的到期。另外还发行了50亿央行票据互换,此外央行在8月17日还投放了7000亿MLF,期间MLF回笼为5500亿,实现净投放1500亿。

  总体来看,近期央行公开市场净投放资金规模不大。利率也平稳,稳定了市场预期,前期市场期待的降息降准基本已逐渐消退了。

央行连续投放资金 短期降息降准希望破灭

  降准降息概率不大

  东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时认为,近期央行连续开展逆回购向市场补充流动性的原因或有两个:一是,8月份以来地方政府专项债恢复大规模发行,对市场流动性“抽水”效应明显,需要央行加大流动性注入给予护航。同时,这也体现了货币政策与财政政策之间的协调配合;二是,近期市场资金利率已回升至政策利率附近。但受压降结构性存款等监管政策影响,同业存单利率持续上行,这也反过来对市场资金利率带来了一定的上行压力。为稳定市场预期,引导货币市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行,央行近期连续开展逆回购操作。

  尽管近期央行连续开展逆回购操作,但净投放规模较小。这表明当前央行无意引导市场利率大幅下行,围绕政策利率附近波动即是当前市场流动性管理的主要目标,货币政策‘中性’特征开始显现。未来降准仍有一定空间,根本驱动因素是贷款增速持续高于存款增速。不过,考虑到下半年银行贷款增速可能稳中有降,加之当前货币政策更加注重在稳增长与防风险之间保持平衡,不搞大水漫灌,因此短期内降准落地的概率不大。

  展望后期,中国银行研究院研究员王有鑫表示,考虑到邻近季度末,监管考核压力将逐渐增加,近期跨境资本波动性加大,将增加对短期流动性的干扰,预计Shibor和国债收益率月内仍将处于相对高位。因此,央行大概率将继续采取逆回购和其他操作来平抑市场波动。不过,结合当前经济复苏加快,工业增加值和企业订单逐渐回暖,货币政策没有大幅调整的必要,预计央行将继续保持稳健操作,暂不会调降逆回购和LPR等相关利率,依然会保持正常的货币政策空间。

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责任编辑:李铁民

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