波动加大 关注期指基差变化

admin 股票 , , , ,

  原标题:波动加大 关注期指基差变化 来源:期货日报

  近期海外不确定性升温,外围风险因素对A股的影响效果放大,沪指一度失守3300点,外资持续流出,核心资产补跌,市场风格开始切换。

  海外市场表现出两方面的特征值得关注:首先是美股的高波动。疫情发生后,美联储开启无限量宽松计划,流动性支撑市场迅速反弹,指数形态上快速修复,似乎回到了此前的慢牛轨道。但事实上,近半年美股交易者结构已经出现较大的变化,这可能会动摇美股近十年的慢牛基础。

  具体来看,由于疫情后美国大量经济活动受阻,叠加直接发放救济金的政策,两者直接促进了疫情后大量个人投资者资金进入股市。在美联储宽松的货币政策预期下,市场风险偏好被拉高,产生了明显的聚集效应。个人投资者激进的交易风格导致市场呈现“估值驱动”与“交易拥挤”的特征,这是与美股过去十年盈利驱动特征的最大区别。近期散户重要交易平台“罗宾汉”受到监管调查,成为短期杠杆资金逃离的催化剂。在这样的背景下,不论美股上行趋势是否破坏,低波动的慢牛行情短期难再现,高波动将是未来主要特征。可以看到,美股近期创出历史新高的同时,VIX指数也达到了历史性高点。对于A股来说,未来波动更大的美股势必会对市场造成冲击,A股能否消化这一变化,将会成为未来市场的主要矛盾。

  其次,全球市场高风险不容忽视。2020年全球市场面临更多的不确定性,虽然投资者的恐慌情绪降温,但是疫情、金融市场波动和国际关系等等问题会不断考验市场,投资者应保留一份谨慎。

  对于未来的市场,我们认为要把握两点。第一,目前弱势的美元会使得后续事件的影响减弱。从近两年人民币汇率的走势变化看,过去两年的中美争端,通常伴随着人民币的贬值。贬值的人民币,往往会诱发外资的出逃与避险行为,对于短期的市场影响较大。同时人民币的贬值也会制约央行的利率政策,当人民币贬值时,利率通常很难下行,流动性易紧难松。2018年—2019年上半年,人民币汇率总体呈现出大幅贬值的趋势,但自2019年下半年以来,特别是2020年以来,汇率基本企稳,不再出现大幅波动,这表明当前投资者对经济预期并没有很悲观,中美摩擦只是将短期情绪放大。

  第二,A股经历了近两个月调整,外围影响减弱。从宏观上来说,由于中国经济的恢复领先于海外,近期海外市场主要担忧的流动性问题,已经在国内市场充分反映,这为A股提供了缓冲。从微观市场上来说,A股机构化特征初现雏形,长期增量资金入场的趋势不改,市场上行趋势没有受到根本性冲击。

  股指期货基差是近期重点关注的指标,历史经验来看,市场回调中,基差大概率快速走弱,随着利空因素逐步消化,股指基差逐步恢复,通常基差的修复会领先于现货的企稳。股指期货贴水为多头提供了安全垫,逢低做多的性价比更高。

  (作者单位:中信建投期货)

扫二维码 3分钟开户 布局下一波反弹 波动加大 关注期指基差变化

责任编辑:张瑶

You May Also Like..

主品牌被反超 到底安踏的FILA?还是FILA的安踏?

  原标题:主品牌被反超 到底安踏的FILA?还是FILA的安踏? 来源:每日财报

高毅冯柳88亿杀入海康威视,这些个股三季度也被私募重仓持有

  原标题:高毅冯柳88亿杀入海康威视 ,这些个股三季度也被私募重仓持有

蚂蚁定价68.8元/股市值2.1万亿碾压茅台 对A股影响多大?最全解读

  原标题:马云果然有钱任性!蚂蚁定价68.8元/股 代码688688!市值2.1万亿碾压茅台 对A股影响有多大?最全解读来了