“8·11”汇改五周年:中国拥有了它想要的人民币

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“8·11”汇改五周年:中国拥有了它想要的人民币
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  来源:智堡  

  2015年的今天,中国人民银行对人民币中间价定价机制进行了汇率改革,出人意料地将中间价下调了1.9%,引发了自1994年中国结束双轨制以来人民币最大的单日跌幅。这一令人震惊的举措不啻于在平静的市况中投下一块巨石,刺激了逾5000亿美元的资金外流,人民币此后累计贬值超过11%,一度带动国际市场巨震,促使当局实施了一系列限制措施以阻止资金外流。

  当前人民币中间价定价机制是由“收盘价+一篮子货币+逆周期因子”三部分构成,14家报价商根据定价机制向外汇交易中心 (CFETS) 报价,CFETS根据一定规则处理后确定当天的人民币中间价。对交易员来说,市场虽然对中国的每日中间价趋于平静,但它依旧是重要的政策信号。

  不过,央行对中间价的绝对控制是一把双刃剑。在帮助中国政府有序贬值的同时,也在一定程度上阻碍了人民币国际化。尽管中国努力让国际货币基金组织在2016年将人民币定为官方储备货币,但就经济规模而言,人民币在全球央行储备中所占的份额仍保持在2%左右,与美元所占的40%以上的份额相比,还只是一个零头 (图1)。

“8·11”汇改五周年:中国拥有了它想要的人民币

  法国农业信贷银行的策略师表示,中国央行应允许人民币有更大的灵活性。 但从另一方面看,控制人民币缓慢贬值有助于避免美国总统特朗普的攻击。尽管中美紧张局势不断升级,但人民币兑美元汇率仍维持在六个月前的水平。由于疫情和美国大选的影响,根据彭博预估中值,分析师预计今年年底人民币兑美元汇率将下跌0.7%至7美元。

  华侨永亨银行经济学家表示,中国对外汇市场情绪的管理是成功的——人民币的整体稳定帮助提振了投资者信心,推动了资金流入。未来,中国政府需要使即期汇率更加市场化,便利海外基金投资在岸资产,并为交易员创造更多衍生品以对冲人民币风险。

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责任编辑:郭建

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