调整进入尾声概率较大 股指大概率向上突破

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  原标题:股指大概率向上突破

  来源:期货日报

  从调整幅度和调整时间上来看,7月中旬以来的这波调整已经比较充分,近期面临方向选择。由于推动本轮上涨的根基未变,期指选择向上突破的可能性较大。

调整进入尾声概率较大 股指大概率向上突破

  经过7月上旬的大涨后,7月中旬以来,A股期现货指数高位振荡,已经持续一个半月之久,调整时间已经足够充分。当前市场分歧较大,观望氛围浓厚。我们认为,虽然上方技术压力及心理压力巨大,但7月数据显示经济继续边际向好、市场资金面较为充裕,推动A股期现货指数长线走牛的根基未变,近期向上突破是大概率事件。

  7月中旬以来的调整进入尾声的概率较大

  从调整时间和调整幅度上来看,7月中旬以来的调整已经比较充分。

  一方面,从调整时间上来看,7月中旬以来的调整已经持续一个半月之久,相较于历史上牛市上涨途中的中线调整时间而言,调整时间已经较为充分。例如,2014年和2015年的牛市期间,在券商股大涨推动下,上证综指逼近3500点后,市场在2015年年初出现了长达月余的调整,无论从点位还是调整时间来看,与当前的情况均颇为相似。

  另一方面,从调整幅度上来看,7月下旬以来,主要指数最大调整幅度均接近或超过10%,调整幅度尚可。美中不足的是,7月3日和7月6日的向上跳空缺口没有回补,为后市留下隐患。不过,短期不回补显示市场较为强势。

  推动本轮上涨的逻辑未变

  虽然本轮上涨在7月初加速,但起点在3月下旬。推动本轮上涨的逻辑主要有三点,当前来看,这三个逻辑并未发生根本性变化。

  第一,3月下旬以来的这波上涨,最主要的推动因素是宏观经济及预期向好。从7月宏观经济数据来看,这一因素未变,且一定程度上继续强化。7月制造业PMI继续处于荣枯线以上,较6月份上升0.2个百分点。7月固定资产投资增速环比增速小幅低于前值,供给端的恢复延续良好势头,不过恢复力度边际递减,这与供给端的弹性有关,复工复产的初期,供给端由于弹性大,恢复较快,随着供给基本恢复,供给端的恢复会边际递减。

  第二,货币增量有边际收紧迹象,但资金面总量继续保持合理充裕状态。7月M2增速下降,由6月的11.10%降至10.70%,货币供应增量有边际收紧迹象。不过,社会融资规模存量和人民币贷款存量同比增速维持稳定。整体来看,7月货币供应和社融增速维持稳定,资金面总量合理充裕。

  从政策角度来看,8月17日召开的国务院常务会议指出,要进一步强化宏观政策针对性有效性,放水养鱼,保住和培育市场主体。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌,而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。此次国务院常务会议传递出两个信息:一是保持流动性合理充裕和资金面总量稳定;二是不搞大水漫灌,坚持精准滴灌,货币政策以结构性为主。

  从流动性角度来看,当前背景下股市不会出现“水牛”,但合理充裕的流动性为股市稳健上涨提供了资金面基础。

  第三,资本市场改革趋势未变,改革力度不减。科创板上市一周年后,创业板注册制开始正式推出,注册制是A股市场的市场化改革,加速优胜劣汰,加速个股分化,有利于资本市场的长远健康发展。最近两年,无论资本市场经历怎样的变化,资本市场的改革均在有条不紊地推进,未出现以往股市低迷时停发新股的状况。

  结论

  无论从调整时间还是调整幅度来看,7月中旬这波调整进入尾声的概率较大。我国经济复苏状况继续边际向好,资金面也将维持合理充裕状态,推动3月下旬以来市场上涨的根本因素未变,预计调整结束后,向上突破将是大概率事件。

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责任编辑:张瑶

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